顶级策略师警告标普将下跌10%并保持谨慎。

　　在经历了辉煌的2023年之后，美国股市今年似乎依然未受恶性通胀与高利率的困扰，继续其强劲表现。自年初以来，标普500指数已攀升超过12%，刷新历史新高。令人瞩目的是，在不到半年的时间里，该蓝筹股指数的涨幅便已超过了其自1957年以来的平均年度涨幅，该数据约为10%。得益于第一季度财报季的亮眼表现及美国经济的韧性，股市一路高歌猛进。然而，在这繁荣景象背后，华尔街的顶尖策略师们却嗅到了经济下行的风险。

　　Stifel的首席股票策略师巴里·班尼斯特在近期的一份报告中，发出了一个令人警醒的预测。他估计，到今年夏末，标普500指数可能会下跌约10%，触及4,750点。这位经验丰富的策略师曾在2023年提出，若考虑通胀因素，股市的回报在未来十年内可能持平。如今，他基于三个核心因素，再次表达了对市场的悲观态度。

　　首当其冲的是他所谓的“顽固”通胀。班尼斯特多次提醒，他认为在2023年第二季度末结束的长达五个季度的“伪衰退”期里，美联储已经收获了所有的通货紧缩成效，而这通常与经济衰退相伴。今年5月，他更是直言不讳地指出，美联储官员将通胀率恢复到2%的目标是不切实际的“白日梦”。

　　班尼斯特的担忧不仅限于此。他分析，服务业支出的强劲，加之医疗保健、金融和保险成本的上涨，将导致这一关键经济领域持续受到通胀压力。若再考虑房价意外上涨、生产率增速放缓及工资的持续增长，美国可能会陷入“适度的滞胀”局面。

　　这位策略师进一步警示，此种低增长、适度通胀的前景，可能会使标普500指数的市盈率下调500点。原因在于，投资者在评估该指数价值时，会将较低的潜在收入增长与较高的成本纳入考量。

　　据《华尔街日报》披露，随着今年股市的显著上涨，标普500指数的市盈率已略高于23倍，这明显超过了19.4倍的历史平均水平。

　　在股市的这一波上涨之后，敲响警钟的并非只有班尼斯特一人。富国银行的策略大师斯科特·沃伦也在其最新报告中提醒投资者，“准备迎接更大的股市波动”。这位经验丰富的全球市场策略师在文中阐述：“未来数月，诸多潜在问题可能引发金融市场的动荡。”

　　与班尼斯特的观点相呼应，沃伦同样将美联储的降息时机看作市场回调的一个可能触发点。他指出，美联储经济学家在3月份时预测今年将有三次降息，但在6月的联邦开放市场委员会（FOMC）会议上，他们可能只会预测一到两次降息。这种预期的变化可能会给股市带来冲击，因为众多投资者仍然预期今年会有多次降息来刺激市场。

　　沃伦在报告中写道：“‘五月卖股别回头’这句古老的市场格言今年是否会应验？这还有待观察，但我们预计标普500指数在年底前不会有太大的涨幅。”

　　此外，这位富国银行的策略师还提出警告，食品和能源价格的高企将继续压制消费者情绪，而美国的大选也可能为市场带来不确定性。他建议投资者应关注工业、材料、能源和医疗保健等行业中规模较大、质地优良的所谓“优质”公司——这些公司拥有强健的资产负债表、低负债率和稳健的盈利能力，并且不属于估值偏高的科技领域。

　　同样地，Stifel的班尼斯特也建议投资者持有那些通常较为稳定的所谓“防御性价值股行业”中的“优质”股票，如医疗保健、必需消费品和公用事业等。

　　尽管这两位策略师都对市场的未来表达了一定程度的担忧，但他们的建议中也透露出一些积极的信号。富国银行的沃伦在总结时给出了几句值得每位投资者铭记的箴言：“如果我们有足够的洞察力，那么股市的下行将会带来投资机会。因此，我们要做好准备，制定计划，并保持谨慎。”